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        公開市場超1.65萬億資金本周到期 TLF續作與否成焦點

        來源:每日經濟新聞     時間:2017-02-13     【字體:

               央行已經連續6個交易日暫停逆回購操作,上周(2月5日~2月10日)公開市場共有6250億元逆回購到期。而本周(2月13日~2月17日)公開市場將有9000億元逆回購到期,且無正回購和央票到期。此外,本周還有1515億6個月的MLF(中期借貸便利)和約6000億元的臨時流動性便利(TLF)操作到期。這意味著,若央行不進行其他操作,本周公開市場將有1.6515萬億元資金到期。

          在此背景下,近期市場對TLF到期續作的關注度加強。有分析人士指出,目前市場流動性較為充裕,TLF集中到期加速流動性回籠,節后短期流動性壓力大于去年,TLF續作存在可能。

          華南地區一位交易員告訴《每日經濟新聞》記者,本周如何操作,將直接體現央行的態度。

          目前市場資金面仍寬松

           上周五(2月10日),央行發布公開市場業務交易公告稱,隨著現金逐漸回籠,目前銀行體系流動性總量處于較高水平。為保持銀行體系流動性基本穩定,2月10日暫不開展公開市場逆回購操作。這是2月4日以來,央行連續第6個交易日暫停公開市場操作。

          盡管如此,當日資金面仍延續相對寬松的態勢。

          上海銀行(23.4500.331.43%)間同業拆放利率(Shibor)顯示,2月10日,短期資金利率均小幅回落。其中,隔夜期限Shibor下跌0.42個基點,報2.2678%;7天期下跌1.07個基點,至2.6233%;14天期則下跌0.08個基點,至3.0911%。

          實際上,因上周央行未續作,6250億元的逆回購到期量均為凈回籠,單周回籠量創下去年7月份以來最高。

          中信證券(16.6700.160.97%)首席固定收益分析師明明在研報中稱,央行依然暫停公開操作主要有兩方面原因:第一,雖然2月全月回籠量較大,但這兩天來看,大量資金仍未到期,可以滿足當前的資金需求,最近幾日市場整體流動性仍然十分充裕;第二,央行在資金相對充裕時不繼續投放資金,也沒有為即將到期的大量資金提前釋放流動性,正體現了央行穩健中性的態度,最終達到防風險,去杠桿的目的。

          事實上,在上調逆回購利率之后,央行就一直暫停公開市場操作。這也顯示春節后央行認為流動性總量充裕,不愿繼續通過逆回購注入流動性之意。

          盡管有分析人士認為,公開市場利率的上調,是央行變相加息,甚至有市場人士預言央行已經進入加息周期。但央行官員近日明確表示,逆回購利率上行并非“加息”。央行研究局局長徐忠上周在接受媒體采訪時表示,逆回購中標利率上行是市場化招投標的結果,反映了去年9月份以來貨幣市場利率中樞上行的走勢,與存貸款基準利率上調存在較大差別。

          央行對資金面容忍度有所增強

           值得注意的是,本周公開市場將有更大資金規模到期回籠。《每日經濟新聞》記者統計發現,本周公開市場共有9000億元的逆回購到期,周一到周五分別為1900億元、2300億元、2600億元、1500億元和700億元。此外,2月15日還有1515億6個月的MLF到期;2月16日還有約6000億元的TLF到期。

          也就是說,本周若央行繼續不開展任何操作,將會有超過16000億元的資金凈回籠。

          興業證券(7.9700.040.50%)固定收益團隊在研報中分析指出,由于現金逐步回流、流動性總量暫時比較充裕,而之后將面臨各類操作大量到期的壓力,央行開始連續6日停止公開市場操作,并未造成流動性量上的實質緊縮。本周將有巨量央行操作到期,周三還面臨繳稅繳準的沖擊,盡管現金回流可能加速,但考慮到市場對于央行TLF續作與否的預期較不明朗,且在是否開啟加息周期的問題上存在分歧,流動性預期維持在偏弱的狀態。

          前述華南地區交易員告訴《每日經濟新聞》記者,目前,正逆回購已經是非常靈活的公開市場操作工具,央行可根據市場的流動性狀況隨時決定操不操作、如何操作。

          “由于春節后現金開始回流,而且跨月后銀行的備付資金需求也明顯出現下降,當前的資金面暫時比較寬松,所以央行連續暫停逆回購操作的情況下,并沒有引起資金緊張。”前述交易員表示,至于本周會不會重啟逆回購、續作TLF,或者進行其他操作,還要看具體的流動性狀況。現在來看,本周的流動性可能會比上周緊張,不排除央行會通過少量的逆回購操作釋放流動性,對沖一下到期資金的沖擊,當然也可能會續作TLF。

          “但當前貨幣政策已經轉變為‘中性’,央行對資金面的容忍度也會有所增強。央行如何操作,不僅是流動性狀況的體現,更是央行態度的體現。”前述交易員稱。


                  記者:張喜威

                  來源網址:http://finance.sina.com.cn/roll/2017-02-13/doc-ifyamkra7107462.shtml


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