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        央行資金面凈回籠無礙短期寬松 仍需警惕季末波動風險

        來源:中國證券報-中證網     時間:2017-03-01     【字體:

        連續凈回籠無礙寬松

          央行27日早間開展了300億元逆回購操作,交易量與上一交易日相同,期限涵蓋現有7天、14天和28天三個品種,各期限交易量均為100億元。因當日有1000億元逆回購到期回籠,故央行此舉實現凈回籠700億元,為本月23日以來的連續第三次凈回籠。

          上周以來,銀行間市場資金面逐漸由緊轉松,央行公開市場操作(OMO)則經歷了從凈投放到凈回籠的轉變。央行公開市場業務繼續保持靈活雙向操作的特征,顯示了監管層維護流動性基本穩定的態度。另有消息稱,央行在臨時流動性便利(TLF)到期后,動用定向逆回購操作,向部分銀行提供流動性補給,助力上周后半周市場資金面重現寬松。

          27日,銀行間市場資金面仍不改均衡偏松態勢,主要回購利率多現下行。存款類機構債券質押式回購行情顯示,3月27日,隔夜、7天期回購利率分別下行2BP和29BP。據貨幣中介機構反饋,當日隔夜資金供給充足,不跨季的各期資金融入難度總體不大,但長期限資金供給稀缺,利率亦保持在相對高位。

          值得一提的是,27日是本年度準備金率動態調整實施日,從市場資金面變化來看,此次調整影響有限。

          警惕季末波動風險

          市場人士指出,按目前情況,市場資金面平穩跨月無懸念,預計3月上半月,資金面仍有望保持基本穩定,進入下半月,季末考核等影響因素增多,屆時波動性可能重新加大。

          目前看,3月份到期逆回購量不大,為8600億元,另有1940億元MLF到期。而歷史上,3月多為財政存款凈投放月份,將帶來一定量的流動性供給。此外,最近人民幣貶值預期趨緩,加之年初購匯旺季過后,外匯流出壓力或有所減輕,對本幣流動性的沖擊也有望呈現邊際改善。配合央行繼續通過OMO和MLF操作提供適量基礎貨幣投放,預計3月上月市場資金面保持基本穩定的問題不大。

          不過,分析人士提示須對3月下半月資金面波動保持警惕。近期,市場上跨季資金供給不多,且價格高企,亦表明機構對一季度末流動性前景心存憂慮。

          中金公司報告指出,自去年以來,季末MPA和LCR考核均帶來了不同程度的流動性影響。今年MPA考核加上了表外理財,壓力將更大。LCR考核是個新的影響因素,為了指標達標,銀行融出1個月以上的長期資金的意愿下降,但愿意融入,這使得1個月以上的銀行同業資金融通的供需關系轉差。

          市場人士指出,預計進入3月下半月,流動性供求壓力會加大,屆時資金面波動性也將上升,不過,央行對季末監管考核對流動性的影響應有評估,伺機進行安撫的可能性也不小,對季末流動性風險確須防范但也不必過于悲觀。


                來源網址:http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/2017-02-28/doc-ifyavvsh7015416.shtml


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